5月27日讯 华泰证券发布研究陈述称，燕京啤酒（000729.SZ）年夜单品战高端，布局进级加快。估计21-23年EPS0.12/0.14/0.16元，参考可比公司21年平均PE为67x，斟酌公司21-23年净利润CAGR（31%）高在可比公司均值（25%），承认公司享受必然的估值溢价，赐与公司21年73xPE，对应方针价8.76元，初次笼盖赐与“增持”评级。华泰证券指出，公司产物强势且市场经营安定，具有较年夜的盈利晋升潜力。华泰证券认为，将来跟着燕京U8占比晋升、供给链效力进级，深耕基地市场、发掘增加潜力，等候公司事迹慢慢释放。华泰证券首要不雅点以下：平易近族啤企，U8年夜单品放量下产物布局不竭优化燕京啤酒为国资持股的全国第五年夜啤酒厂商，2019年市占率达8.5%，深耕华北市场，经由过程收购惠泉/漓泉在广东/广西据有较高市场份额。2014年行业产量进入存量期，公司亦面对量增压力，叠加产物老化、治理效力低劣等问题，14-17年深陷调剂期，2017年新治理层上任，经由过程立异和聚焦实现布局调剂，带动公司营收/归母净利进入苏醒华体会体育app通道。公司果断实行“1+3”品牌计谋，集中资本推行燕京U8年夜单品，经由过程品质+营销构建焦点竞争力，U8年夜单品仍处在成持久，有望延续放量，公司进入布局优化与盈利改良的上行通道。华泰证券估计21-23年EPS为0.12/0.14/0.16元，赐与“增持”评级。产物：“1+3”品牌计谋果断，U8年夜单品加快放量公司果断实行1（燕京）+3（惠泉、漓泉、雪鹿）的品牌成长计谋。主品牌：燕京推出U8高端年夜单品进行差别化定位，补强产物系统，进修漓泉1988成功经验，品质+营销双向驱动产物放量，面向年青群体，费用投放高抬高打，21Q1燕京U8销量同比+560%，跟着U8影响力晋升，公司品牌年青化与布局高端化的历程有望加快。副品牌：三年夜副品牌——漓泉、惠泉和雪鹿别离在广西、福建和内蒙古享有较高知名度，销量占比延续晋升，公司提出深耕基地市场，有望重整三年夜副品牌，不竭强化定位。市场：以基地市场为焦点，改良弱势市场计谋层面，公司提出在优势市场安定基石，连结北京、内蒙古和广西三年夜市场利润中间的地位，在四川和河北等成长型市场重点巩固夜场优势，强调聚焦区域，将资本更多投向公司具有优势的市场，在弱势市场上不外多投入资本，仅聚焦在优化成长思绪。在此策略指引下，华北地域业在2017年触底回升，收入占比由42%（2014）提高至46%（2020），毛利率亦走出低谷呈上升趋向，公司凭仗其在北京乃至全部华北地域的高市占率与壮大品牌力，针对市场转变进行产物布局进级叠加产物提价，盈利有望延续上行。弱势地域建议存眷关厂提效和止亏。等候U8放量带动公司盈利释放，初次笼盖赐与“增持”评级燕京啤酒强势市场经营安定，具有较年夜的盈利晋升潜力。瞻望将来，跟着燕京U8占比晋升、供给链效力进级，深耕基地市场、发掘增加潜力，等候公司事迹慢慢释放。风险提醒：宏不雅经济表示低在预期；竞争加重；食物平安问题。【啤酒工业信息网声明：原创文章，转载请注明出处。我们转载的文章，假如涉嫌加害您的著作权，或转载出处呈现毛病，请和时联系文章编纂进行删除或批改，感谢您的撑持和理解！】分享到微信QQ空间新浪微博[ 资讯搜刮 ] [ 打印本文 ] [ 封闭窗口 ]